陽(yáng)春三月已到，全球金融市場(chǎng)卻 “冰凍三尺寒”。面對(duì)歐美疫情的加劇，各國(guó)開(kāi)始出臺(tái)寬松貨幣政策來(lái)拯救被疫情打擊的全球經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)不按常理出牌，緊急出臺(tái)歷史罕見(jiàn)緊急降息疊加量化寬松，隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率降至接近零的水平，迫使各國(guó)央行跟隨降息或擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，這也進(jìn)一步僵局全球中能夠愈發(fā)洶涌的“降息潮”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅16日當(dāng)天就有韓國(guó)、新西蘭、捷克、沙特、卡塔爾、約旦、阿聯(lián)酋、巴林、斯里蘭卡、智利、香港、澳門(mén)在內(nèi)的至少11個(gè)國(guó)家和地區(qū)宣布降息或擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，此外還有多個(gè)國(guó)家的央行首腦表態(tài)將近期推出降息等貨幣寬松政策措施。然而，全球投資者并不相信貨幣寬松的救市舉措能夠有效應(yīng)對(duì)新冠疫情帶來(lái)的影響，美國(guó)股指“一月三熔斷”，原油白銀“雪崩式”暴跌，歐美市場(chǎng)已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的邊緣，金融市場(chǎng)陷入“哀嚎一片”。  

　　在大宗商品領(lǐng)域，近期國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)大面積飄綠，布倫特原油曾跌幅一度超過(guò)10%，盤(pán)中擊破30美元/桶，為2016年2月11日以來(lái)首次，聯(lián)動(dòng)影響乙二醇期貨重心不斷下挫，已抵達(dá)近12年來(lái)的低點(diǎn)，外圍形勢(shì)嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)衰退影響國(guó)內(nèi)下游聚酯行業(yè)恢復(fù)緩慢，乙二醇庫(kù)存不斷累積，供應(yīng)面壓力凸顯，從目前船期數(shù)據(jù)顯示后續(xù)乙二醇仍將處于累庫(kù)階段，或?qū)⒂|及去年峰值。

　　乙二醇在抵達(dá)歷史底部區(qū)間后，在原油大幅下挫傳導(dǎo)下乙二醇成本定價(jià)的邏輯開(kāi)始顯現(xiàn)，上圖為乙二醇一體化的石腦油裂解法的成本列表，顯然在原油到達(dá)30美元的位置時(shí)，乙二醇參考目前市場(chǎng)價(jià)位仍有利潤(rùn)空間，低油價(jià)下的石油級(jí)乙二醇優(yōu)勢(shì)開(kāi)始體驗(yàn)，這也是目前高負(fù)荷運(yùn)行的主要原因，顯然此時(shí)煤制乙二醇降負(fù)壓力加大。

　　另一聚酯原料PTA已經(jīng)觸及歷史新低，國(guó)內(nèi)各工廠存在不同時(shí)日的短期檢修，然現(xiàn)貨仍然過(guò)剩，pta社會(huì)庫(kù)存在300萬(wàn)噸以上，后期PTA期貨倉(cāng)單將繼續(xù)上升，抑制pta行情反彈，擔(dān)憂(yōu)疫情繼續(xù)沖擊原油價(jià)格，引發(fā)化工市場(chǎng)成本坍塌。市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎。

　　今年需求端步履維艱，受?chē)?guó)內(nèi)疫情影響聚酯下游環(huán)節(jié)開(kāi)工延遲，產(chǎn)品庫(kù)存高企，而在我們的復(fù)工熱潮下，目前國(guó)外為了控制疫情的傳播，越來(lái)越多疫情嚴(yán)重的國(guó)家開(kāi)始采取“封城”措施，歐美國(guó)家的一系列封阻行動(dòng)對(duì)于我國(guó)以出口為導(dǎo)向的紡織服裝行業(yè)無(wú)疑是雪上加霜。目前國(guó)外疫情尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)，或?qū)⒂懈鄧?guó)家采取嚴(yán)格措施，紡織業(yè)面臨的出口端仍顯嚴(yán)峻。

　　顯然在疫情持續(xù)影響下，市場(chǎng)人士對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)預(yù)期前景悲觀，作為全球經(jīng)濟(jì)金融中心，美國(guó)當(dāng)前常規(guī)貨幣政策已接近極限，但各國(guó)貨幣政策并不能消除市場(chǎng)人士對(duì)疫情帶來(lái)的恐慌情緒，短期外圍局勢(shì)仍將對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈形成向下壓力，整體化工行業(yè)恐難迎暖春到來(lái)。

　　溫馨提示：國(guó)內(nèi)多個(gè)品種期貨交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)被調(diào)整至0，市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，投資需謹(jǐn)慎，操作策略?xún)H供參考。